16/12/2022 - 2:20
Investir na ação da Localiza não foi dos melhores negócios em 2022. O ativo caiu 1,73% no acumulado do ano até a última segunda-feira (12) — o Ibovespa oscilou negativamente 0,17% no mesmo período. Mas o papel está longe de figurar entre as piores perdas do ano. Um dos motivos para esse desempenho em 2022 é a taxa básica de juros em 13,75% ao ano. Com a Selic nas alturas, o mercado de renda variável (ações) fica abandonado pelos investidores, que preferem não tomar tanto risco e também lucrar em aplicações mais seguras de renda fixa.
Para 2023, no entanto, os analistas estão otimistas com a Localiza, principalmente após a fusão da empresa com a Unidas. A companhia projetou a investidores que espera uma captação de 50% das sinergias já no próximo ano.
Segundo o analista de transportes e cohead de Equity Research da XP Investimentos, Pedro Bruno, existem pontos que podem ser listados para o próximo ano. O primeiro é a eficiência no custo, que pode fazer a empresa funcionar com níveis de margens mais eficientes. Em segundo lugar, há uma melhora na gestão de seminovos, com uma maior e melhor venda desses ativos. “Os custos financeiros podem ser equalizados e a empresa pode fazer uma amortização do ágio”, afirmou.
“As promessas de depreciação e alavancagem mais altas devem comprimir as últimas linhas do resultado financeiro da Localiza” Ygor Araújo, analista da Genial Investimentos.
Para o analista da Empiricus Fernando Ferrer, mesmo que a integração entre as duas empresas tenha ocorrido há pouco tempo, já é possível ver aspectos positivos na junção no terceiro trimestre. “A Localiza era mais focada em aluguel e a Unidas, em gestão de frotas. Quando esses dois aspectos se englobam em uma única empresa, é possível ter maior previsibilidade na receita, visto que gestão de frota é bem mais previsível em relação ao aluguel de carro”, disse.
Nem todo o processo de fusão foi perfeito. De acordo com o chefe de pesquisas da Ativa Investimentos Pedro Serra, algumas exigências do Cade para aprovar a transação não foram tão interessantes para a Localiza. “A necessidade de se desfazer da marca Unidas em um intervalo curto de tempo é vista como um ponto negativo da fusão”, afirmou.
PÉ NO ACELERADOR Enquanto todo o mercado espera que a economia e os investimentos desacelerem com os juros altos, a Localiza vai no caminho contrário nessa estrada dos investimentos e coloca o pé no acelerador. No último Localiza Day, realizado no dia 8 de dezembro, a empresa lançou produtos. O que mais chamou a atenção foi o Localiza+, que vai oferecer soluções para donos de oficinas e potenciais clientes, fazendo uma ponte entre ambos. Segundo Serra, da Ativa, essa inovação pode ser positiva para a empresa. “Nessa nova proposta, vemos a companhia com um diferencial competitivo para solucionar a dor dos clientes em um mercado competitivo”, disse. Para Ferrer, da Empiricus, essa novidade também pode trazer garantias de faturamento.
A companhia vai enfrentar um 2023 desafiador, principalmente após anunciar o aumento do endividamento, que hoje é de 2,8 vezes dívida líquida/Ebitda para três vezes no início do ano. De acordo com Pedro Bruno, da XP, o crescimento da alavancagem (endividamento) preocupa, mas as expectativas de retorno sobre os ganhos da companhia são altas. Já para o analista da Genial Ygor Araújo, a Localiza vai encontrar vários buracos na estrada em 2023. O primeiro deles é a aceleração do nível de renovação de frota. “Isso naturalmente compromete a geração de caixa”, disse. Dos quatro analistas consultados, Araújo é o mais cético com a empresa. “As promessas de depreciação e alavancagem mais altas devem comprimir as últimas linhas do resultado financeiro da Localiza”, afirmou.
Errata: A reportagem possuía um quadro afirmando que as ações da Alupar recuaram 63,18% no acumulado do ano até terça-feira (13). No entanto, os ativos da companhia subiram 8,9%. Isso mostra a boa gestão da empresa, pois, enquanto as performances do IBOVESPA e do IEE (Índice de Energia Elétrica) são negativas, a empresa tem bom rendimento no acumulado do ano.
