11/12/2015 - 20:00
Uma inflação de 10% ao ano exige uma resposta do Banco Central?
Sim. Uma inflação de 10% é grave e intrigante num cenário de queda de 4% do PIB. Reconheço que elevar os juros é ruim. De fato, não é o melhor remédio, mas não fazer nada é ainda pior.
Qual o tamanho do aperto?
Imagino uma alta de até 1,5 ponto percentual no primeiro semestre de 2016 e, se tudo der certo, haverá espaço para começar a reduzir a Selic no fim do ano.
Não há outro caminho?
O Banco Central precisa deixar claro que será obrigado a elevar os juros porque o governo não faz o ajuste fiscal.
Mas aumentar os juros não piora o quadro fiscal?
De fato, com um PIB ainda menor, a arrecadação tende a cair. Porém, se o Banco Central conseguir melhorar as expectativas inflacionárias, a curva longa de juros irá diminuir, reduzindo o custo da dívida pública.
